2016财务管理复习题(3)
《财务管理》复习资料参考答案
1. A 2.C 3.B 4.A 5.D 6.B 7.B 8.C 9.D 10.C 11.D 12.A 13.C 14.B 15.D 16.C 17.A 18.A 19.D 20.A 21.B 22. A 23.B
二、多项选择题
1.BCD 2.BC 3.ABCDE 4.AC 5.ABCD 6.BCD 7.BC 8.AD 9.ABD 10.ACD 11.ABC 12.AC 13.ADE 14.BDE 15. ADE 16.ABDE 17.BCD 18.ABCD 19.CD 20.ABCDE
三、简答题
1.简述企业的财务关系。
答：企业的财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。企业的财务关系主要概括为以下几个方面：(1)企业与国家之间的财务关系，这主要是指国家对企业投资以及政府参与企业纯收入分配所形成的财务关系，它是由国家的双重身份决定的;(2)企业与出资者之间的财务关系，这主要是指企业的投资者向企业投入资金，参与企业一定的权益，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系;(3)企业与债权人之间的财务关系，这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系;(4)企业与受资者之间的财务关系，这主要是指企业将闲散资金以购买股票或直接投资形式向其他企业投资所形成的经济关系;(5)企业与债务人之间的财务关系，这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系;(6)企业内部各单位之间的财务关系，这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系;(7)企业与职工之间的财务关系，这主要是指企业向职工支付报酬过程中所形成的经济关系。
2.简述企业价值最大化是财务管理的最优目标。
答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化(资本利润率最大化)、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量;能克服企业在追求利润上的短期行为;科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。
3.简述判断证券投资时机的方法?
答：证券投资时机就是买卖证券的时机。投资理论认为，投资时机判断的方法主要有：①因素分析法。因素分析法就是依据单一或综合因素对证券投资者心理和买卖行为的影响来分析证券市价变动趋势的方法。②指标分析法。指标分析法就是根据有关经济指标，如价格指数、涨跌指数、价格涨跌幅度、市盈率、上市公司的各项财务指标等的变动趋势来分析判断证券市场未来走向的方法。③图示分析法。图示分析法就是将一定时期证券市价的变动情况绘制成走势图，投资者借以判断价格峰顶或低谷的形成，从而找出买卖时机的方法。
4、简述影响利率形成的因素。
答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。
纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。
所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。
5、企业在筹资时应把握的原则主要有：
(1)模适度。是指企业在筹资过程，无论通过何种渠道，采用何种手段筹资，都应预先确定资金的需要量，是筹资量与需要量相互平衡，防止筹资不足而影响生产经营活动的正常开展。同时避免筹资过剩而降低筹资效益。
(2)结构合理。指在企业筹资时，使企业的股权资本与接人资金保持合理的结构关系。
(3)成本节约。指企业在筹资行为中，必须认真地选择筹资来源和方式，根据不同筹资渠道与筹资方式的难易程度、资本成本等综合考虑，并使得企业的筹资成本降低，从而提高筹资效益。
(4)时机得当。指企业在筹资过程中，必须按照投资机会来把握筹资时机，从投资计划或时间安排上，确定合理的筹资计划与筹资时机，以避免因取得资金过早而造成投资前的闲置，或者取得资金的相对滞后而影响投资时机。
6、投资的目的有哪些?
答：证券投资的目的主要有：①为保证未来的现金支付进行证券投资。为保证企业生产经营活动中未来的资金需要，特别是为了保证某些重要债务的按时偿还，企业可以事先将一部分资金投资于债券等收益比较稳定的证券，以备偿债时使用。②进行多元化投资，分散投资风险。多元化投资可以降低风险。但在多数情况下，直接进行实业方面的多元化投资是比较困难的，但利用证券投资，则可以比较方便地达到投资其他行业的目的，从而实现多元化投资。③为了对某一企业进行控制或实施重大影响进行证券投资。所谓控制或实施重大影响是指企业通过二级市场，购买目标公司一定数量的股份，从而达到影响公司经营决策的目的。④为充分利用闲置资金进行盈利性投资。企业在生产过程中，难免会有部分暂时闲置的资金，企业可以将这部分闲置资金进行证券投资，以提高资产的收益率。
四、综合计算分析题
1.解：
2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。
2005年1月1日存款账户余额=1000×1.331=1331(元)
(5) 其中，1331是利率为10%，期数为3的复利终值系数。
2.解：(1)(2/10，N/30)信用条件下,
放弃现金折扣的机会成本=(2%/(1-2%))×(360/(30-10))=36.73%
(2)将付款日推迟到第50天：
放弃现金折扣的机会成本=(2%/(1-2%))×(360/(50-10))=18.37%
(3)(1/20，N/30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本=(1%/(1-1%))×(360/(30-20))=36.36%
(4)应选择提供(2/10，N/30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。
3.解：每年支付利息 = 800╳10% = 80，
实际得到借款 = 800╳(1-15%) = 680，
实际利率 = 80/680 = 11.76%
4.(1)投资方案A的净现值=100，000x(1+14%x 5)x 0，621-100，000：5，570元
(2)投资方案B
初始投资= -100，000元
设备折旧额=100，000*(1-10%)/5=18，000元
税后净利润=12，000*(1-30%)=8，400元
营业过程现金流量(第1到5年)=18，000+8，400=26，400元
终结现金流量=100，000*10%=10，000元
该投资方案的净现值=26，400* 3.791+10，000* 0.621-100，000=6292.4元
(3)选择B
5.(1)每股收益=1000/500=2元/股
股票价值=2X12=24元
(2)股票价值=(1000/500X60%)/(10%一6%)=30元
6.流动负债=流动资产/流动比率=54000/3=18000元
期末存货=流动资产一速动资产`流动资产一流动负愤X速动比率
=54000-18000X1.3=30600元
平均存货=(期初存货+期末存货)/2=(300004-30600)/2=30300元
销售额=平均存货X存货周转率=30300X4=121200元
(2)期末应收账款=流动资产一存货=54000-30600=23400元
平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)/2=(23400-t-25400)/2=24400元
平均收款期=计算期天数/应收账款周转次数
=计算期天数X应收账款平均余额/赊销收入净额
=360X24400/121200=72天
7、解：(1)预计目标利润(税前)
目标利润=140÷(1—30%)=200(万元)
则根据本量利公式得：
计划销售量=(目标利润+固定成本)÷(销售单价一单位变动成本)
=(200+20)÷(150—100)=4.4(万件)
(2)同理，如果单位售价下降10元，则：
计划销售量=(200+20)÷(140—100)=5.5(万件)
因此，要求产销能力要增长(5.5—4.4)÷4.4X100%=25%
8、 解：
①流动负债=18000/3=6000元
期末存货=18000-6000╳1.3=10200元
平均存货=(10000+10200)/2=10100元
销货成本=10100╳4=40400元
销售额=40400/0.8=50500元
9.解：(1)债券资本成本=8%X(1—30%)÷(1—5%)=5.89%
优先股资本成本=10%÷(1—3%)=10.3l%
普通股资本成本=10%÷(1—4%)+5%=15.42%
根据题意，该筹资组合方案的综合资本成本率为：
综合资本成本率=5.89%X0.4+10.31%X0.2+15.42%X0.4=10.586%
即该筹资方案的综合资本成本率为lo.586%。
(2)由于该项融资组合是专为某生产线投资服务的，且资料表明该生产线的预期税后的投
资报酬率为12%，该报酬率超过了资本成本，因此从财务决策角度，该生产线的投资是可行的。